平成24年度(2012) 試験 問17 | 中小企業診断士 財務・会計
次の文章を読んで、下記の設問に答えよ。
現在、Ｘ社は総資本10億円(時価ベース)の全額を株主資本で調達して事業活動を行っており、その税引前総資本営業利益率は12％である。
また、ここでの税引前営業利益は税引前当期利益に等しく、また同時に税引前キャッシュフローにも等しいものとする。
Ｘ社は今後の事業活動において、負債の調達と自己株式の買い入れによって総資本額を変えずに負債と株主資本との割合を４：６に変化させることを検討しており、その影響について議論している。
(設問１)
もし市場が完全で税金が存在しない場合、Ｘ社が資本構成を変化させたとき、ROEは何％となるか、最も適切な数値を選べ。
なお、負債利子率は６％であり、資本構成の変化によって税引前総資本営業利益率は変化しないものとする。
選択肢 ア
６％
選択肢 イ
12％
選択肢 ウ
16％
選択肢 エ
18％
[出典：中小企業診断士 財務・会計 平成24年度(2012) 試験 問17]
(設問 2)
完全市場において法人税のみが存在する場合、Ｘ社がが資本構成を変化させることで、企業全体の価値にどのような影響があるか。最も適切なものを選べ。なお、実効税率は40％である。
選択肢 ア
2,400万円企業価値が減少する。
選択肢 イ
2,400万円企業価値が上昇する。
選択肢 ウ
16,000万円企業価値が減少する。
選択肢 エ
16,000万円企業価値が上昇する。
[出典：中小企業診断士 財務・会計 平成24年度(2012) 試験 問17]