平成22年度(2010) 試験 問17 | 中小企業診断士 財務・会計

次の文章を読んで、下記の設問に答えよ。


Ｄ社は現在、新規設備の導入を検討中である。
Ｄ社では、この投資案件の意思決定を正味現在価値法に基づいて判定することにしている。
そこでＤ社は、正味現在価値法において①割引率として用いられるべき資本コストの推計に取り掛かっている。
Ｄ社は、今回の投資案件において、投資に必要とされる資金の調達を全額長期借入によって行うことにしている。
この借入金の金利は４％である。
また、Ｄ社は企業目標として平均的に有利子負債と株主資本との割合を１：１で維持することにしており、現在の株式資本コストについても検討することにした。
Ｄ社では、経験的に自社の株式投資収益率とTOPIXの変化率との間に何らかの関係性があることを認識していた。
そこでＤ社は、自社の株式投資収益率（ＲDt）とTOPIXの変化率（ＲTt）との間に次式のような関係があるものとして、過去の観察データに基づいて次式のαとβを実証的に推計することにした。
②ＲDt＝α＋βＲTt＋ｅtただし、ｅtの期待値はゼロ、分散は一定と仮定される。

(設問１）
文中の下線部①のように、この場合において投資判定基準として用いられるべき資本コストの説明として最も適切なものはどれか。