平成18年度(2006) 試験 問15 | 中小企業診断士 財務・会計

次の文章を読んで、下記の設問に答えよ。

設備などの投資決定において、まず重要なことは、その投資を実施することから生じる将来のキャッシュ・フローを予測することである。
たとえば、新製品投資において、ある年度の損益が表１のように予測されたとする。
このとき実効税率を40％とすると、この年度の税引き後キャッシュ・フローは [Ａ] 万円と予測しなければならない。
※期首・期末にたな卸資産はない。

表１

売上高(すべて現金収入)	500万円
売上原価(すべて現金支出)	200万円
減価償却費以外の販売費および一般管理費(すべて現金支出)	100万円
減価償却費	50万円

また、取替投資のような場合は、現行のキャッシュ・フローと、取り替えることによるキャッシュ・フローとの差額(差額キャッシュ・フロー)で考えればよいときもある。
表２は現行設備(旧設備)を新設備に取り替えるかどうかの資料を示している。
また実効税率は40％とする。
この資料によれば、新設備に取り替えるときの投資額(税引き後差額キャッシュ・フロー)は [Ｂ] 万円と算出される。

表２

	旧設備	新設備
取得原価	500万円	600万円
残存価額	50万円	60万円
耐用年数	5年	3年
減価償却法	定額法	定額法
設備取替時までの経過年数	2年	－
取替時売却価格	200万円	－

投資のキャッシュ・フローは長期にわたって生じるため、経済的変化の影響を受けやすい。
キャッシュ・フローの変化の大きさをリスクと呼ぶが、このリスク分析にはいくつかの方法がある。
[Ｃ] は、最初に定めた条件を変化させて、キャッシュ・フローがどの程度変化するかを見る方法である。
また、キャッシュ・フローのリスクを生じさせる要因(変化要因)を確率変数と見なして、キャッシュ・フローの確率分布を見いだす方法として [Ｄ] と [Ｅ] がある。
前者は、逐次的に投資決定が行われるような場合にも適用される。
キャッシュ・フローの予測とリスク分析が行われると、そのリスクをどのように評価するかが問題となる。
[Ｆ] は、各年度のキャッシュ・フローの期待値をリスクの程度に応じて、低く見積もる方法である。
また、 [Ｇ] は、リスク・プレミアムだけ割引率を大きくして、投資を評価する方法である。

(設問１)
文中の空欄Ａに入る最も適切な数値はどれか。

文中の空欄Ｂに入る最も適切な数値はどれか。

文中の空欄Ｃ～Ｅに入る最も適切な語句の組み合わせはどれか。

文中の空欄Ｆ，Ｇに入る最も適切な語句の組み合わせはどれか。