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次の文章を読んで、下記の設問に答えよ。


K社では、相互排他的投資案としてA投資案とB投資案が提案されており、両投資案とも経済命数は3年であり、各投資案のキャッシュ・フロー・データは次のとおりである。


また、各期の期待値に基づく両投資案のNPV(正味現在価値)と割引率の関係が下図に示されている。


(設問1)
A投資案とB投資案のNPVの標準偏差に関する記述として、最も適切なものはどれか。
ただし、NPVを計算する際の各期の割引率は、A投資案、B投資案とも同じとする。
また、キャッシュ・フローの各期相互の相関係数も、A投資案、B投資案とも同じとする。

選択肢 ア

A投資案とB投資案のNPVの標準偏差は同じである。

選択肢 イ

A投資案のNPVの標準偏差はB投資案のそれより大きい。

選択肢 ウ

B投資案のNPVの標準偏差はA投資案のそれより大きい。

選択肢 エ

NPVの標準偏差は相関係数の水準に依存するので、A投資案のNPVの標準偏差がB投資案のそれより大きいとか小さいとかは一概には言えない。

[出典:中小企業診断士 財務・会計 平成19年度(2007) 試験 問16]

(設問 2)
リスク調整割引率法により投資案のNPVを算出する場合の記述として、最も 適切なものはどれか。ただし、キャッシュ・フローが確実に生じる場合の割引率 を毎期10%とする。

選択肢 ア

毎期のリスク・プレミアムが1%のとき、A投資案が選択される。

選択肢 イ

毎期のリスク・プレミアムが1%のとき、B投資案が選択される。

選択肢 ウ

毎期のリスク・プレミアムが5%のとき、A投資案が選択される。

選択肢 エ

毎期のリスク・プレミアムが9.5%と12.6%の間にあるとき、A投資案が選択される。

[出典:中小企業診断士 財務・会計 平成19年度(2007) 試験 問16]

解答

設問1
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設問2
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